【兴业证券晨会聚焦】宏观-2季度数据点评;策略-吃饭行情步入精细化;银行-6月金融数据点评;计算机-索菱股份;汽车-新海宜

兴证研报
今日电话会议

1)华菱钢铁电话会议----【钢铁有色/任志强】,时间:2016年7月18日(周一)11:00
2)
苏宁环球电话会议----【社会服务/李跃博/刘嘉仁】,时间:2016年7月18日(周一)15:30

近期会议

1)7月21日下午上海举行“兴业证券两岸半导体高峰论坛 ”(电子/刘亮)

2)7月21日-22日在呼伦贝尔举办“兴业证券夏季量化投资研讨会”,(金工/任瞳)

3)7月27日于深圳举办“兴业证券电新改高峰论坛”(电新/苏晨)

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今日重点推荐

    今日重点:宏观-2季度宏观金融数据/海外宏观周报;策略-“吃饭”行情,步入精细化投资阶段;银行-6月金融数据点评;计算机-索菱股份跟踪;电新-浮动核电深度报告;汽车/通信-新海宜;首席热评


首席热点点评

【计算机袁煜明】索菱股份
   公司作为A股最纯正的车联网标的具备的卡位优势与潜力空间:(1)前装业务有望迎来放量。(2)拟收购的三旗通信,在通信终端产品,将有效增强索菱智能化CID整体功能;拟收购的英卡科技,前瞻布局车联网SaaS服务;三者在产品、客户领域互为协同,为上游车企提供“硬件+软件+车联网运营服务”。(3)积极布局车联网领域。(4)算上拟收购的三旗通信、英卡科技,预计2016年备考净利润为1.28亿元,EPS为0.59元。 (5)小非减持已过半。公司小非于6月15日合计解禁2791万股,现在不到两周已减持完成1321万股,减持已过半。


【通信•唐海清/策略•王德伦】量子通信

   我们是近期市场上唯一发声音坚定看好并重点推荐量子通信的卖方。量子通信催化剂即将到来:1、8月的量子通信卫星;2、9月京沪线建成;3、龙头标的都飞通信做市;4、沪杭干线年底建成;我们重点推荐量子通信公司:核心公司为国盾量子、都飞通信(新三板)和问天量子;A股重点推荐:浙江东方(参股科大国盾和神州量子)、宁波建工(参股中经云)、科华恒盛(与国盾量子合作)、银轮股份(持股科大国盾;其他建议关注:凯乐科技(量子加密数据链产品)、中信国安(合肥城域网建设及运营)、中天科技、三力士(承建山西省量通网络)等。


【社会服务•李跃博】人民网
   旗下占40%股权的澳客网是针对中国福利彩票和中国体育彩票开展电话投注的互联网彩票合买代购交易平台,仅次于500彩票网在垂直领域排第二的互联网彩票平台。结合近日人民网中标福利彩票发行管理中心电话、互联网销售福利彩票整体营销推广项目,其强大的国有及媒体背景有望助力公司获取资质。作为国企改革中央企传媒集团最有竞争力的承载标的,人民网同时受益于未来互联网彩票放开后的预期,建议买入。


【宏观•王涵】2季度宏观金融数据点评:在稳增长中调结构

   2016年2季度GDP同比增长6.7%,固定资产投资同比9.0%,6月工业增加值同比6.2%,社会消费品零售同比10.6%;6月新增人民币贷款1.38万亿,新增社融1.63万亿。我们认为:1)    基建、工业和消费发力稳增长,工业结构有所优化;6月份固定资产投资中的基建投资同比仍在上升,可能是财政发力的结果,6月财政支出同比增19.9%,资金来源中预算内资金贡献上升。2)    民间投资与国有投资继续分化,民间投资下滑趋势未改;第一,民间投资和总投资在6月份继续分化,近期国有投资同比增速已进入平台期,未来增长的空间或许已不大,而民间投资仍在下降。3)    房地产投资和新开工下滑,或是受到前期销售下滑拖累;但随着转型的继续推进和宽财政的托底效应,下半年经济或将继续维持平稳。4)    社融也出现分化,贷款拉动社融超预期,非标继续回落。从贷款结构看,对非金融企业贷款较上月增长较多,中长期贷款占比仍维持高位,主要是对企业的中长期贷款增长较多,而对居民的则较上月有所下降,或是受房地产销售减速影响。


【宏观•王涵海外宏观周报:经济低波动下的跨境资金新变化
   1)近年来全球基本面与过去周期不同:周期波动越来越弱,但钱越来越多;2)跨境资金值得关注的变化:对基本面的反应在逐渐弱化,而对风险的敏感度在上升;3)钱多而基本面无趋势的状况或仍将持续,未来仍需警惕退欧和欧洲银行业问题的发酵和演化。未来怎么看?在全球缺乏增长点的问题没有得到有效解决之前,钱多但基本面缺乏周期的状况未来或仍将持续。过度“放水”带来的贫富差距和金融机构脆弱性增大等中长期问题近年来逐渐开始有所显现,这实际上也是导致近期退欧事件和欧洲银行问题的重要因素之一。


【策略•王德伦】“吃饭”行情,步入精细化投资阶段

   “吃饭”行情尚能饭否,节奏上的犹犹豫豫使行情更持久。当前仍是年内做多性价比最优的“黄金窗口”,“正能量”正在被验证并强化: 1、改革层面超预期将阶段性提升风险偏好。国企改革,7月14日国资委召开通气会,国企改革试点工作全面铺开,选择7家企业开展国有资本投资公司试点,意味着国企改革进入提速阶段。2、政策将迎“蜜月期”。6月地产各项数据、制造业投资及民间投资增速继续下滑,后续稳增长压力仍大,同时通胀、汇率等因素不会对货币政策构成制约,6月超预期的金融数据显示货币政策有望边际宽松,符合我们中期策略中的预判。3、7、8月系统性风险下降。7、8月宏观环境相对稳定,风险事件或已被证伪或“靴子落地”。G20峰会(9月4-5号)前汇率、信用、股市等出现“黑天鹅”的概率小,系统性风险大概率将被平抑。4、中报微观层面的盈利改善有望延续。一季报企业盈利环比改善显著,中报盈利改善有望延续,将为市场提供更多的做多能量和标的。节奏上的犹犹豫豫、悲观情绪逐渐向乐观转移,将拉长行情的持续时间,未来一个多月大概率仍是反弹窗口期。“吃饭”行情行至右侧,我建议将目光关注在“人少”、并且最好有短期催化剂的地方,不建议右侧涨了之后再入场


【银行•吴畏】2016年6月金融数据点评:信贷反弹,M2止跌

   1、6月社融增量1.63万亿,环比增长9701亿,较去年同期则减少2034亿。代表实体经济融资需求口径更大的社融在4、5月出现收缩后,6月再度反弹。从具体结构看:人民币贷款占比较去年同期有所上升,依然是占比最高的项目。2、6月人民币贷款1.38万亿,较去年同期增加1000亿,符合季节规律。较上月环比增加3945亿,在4月、5月持续走低后,信贷呈现季节性回暖。从投放银行看,四大行和国开行是信贷投放主力。3、6月末M2同比增长11.8%,较上月持平。年初至今以来的M2增速下滑态势暂缓,直接因素还是央行通过PSL和MLF加大了基础货币的投放力度。M1增速继续走高,同比增长24.60%,M2与M1的增速缺口进一步扩大,反应房地产销售和地方债置换继续推动其他存款向单位活期存款转换


【计算机•袁煜明】索菱股份:从CID到车联网,积极布局潜力无限

   深耕CID系统,内生产品升级与向前装市场拓展成效显著:从多媒体CID到智能化CID,公司前瞻性布局和投入,智能化CID产销量迅速提升,从2014年占营收6%快速提升到2015年的22%。“前装市场”的大力拓展,两年多的投入布局已初见成效,已经与上海通用、华晨汽车、东风乘用车、华晨汽车、浙江众泰等众多汽车主机厂合作,即将迎来前装市场的放量。我们看好公司长期的发展价值,给予公司“增持”评级,预计2016-2018年EPS为0.43元、0.54元、0.69元。(暂不考虑收购并表影响)


【电新•苏晨】浮动核电深度报告:浮动核电彰显大国雄心,军民两用开启千亿蓝海

   今年开始,国务院动作频频、审批速度明显加快,推进海上核动力平台项目发展意图明显,目前已经同意中广核所申报的ACPR50S和中核集团申报的ACP100S海洋核动力平台纳入能源科技创新“十三五”规划。这标志着海上小型核反应堆研发取得突破性进展。中船重工、中核集团和中广核集团是国内发展海上浮动核电站的三大巨头,其中中广核应用领域以民用为主,中核及中船重工则兼顾军民两个领域,同步拓展海上浮动核电站的应用。投资建议:根据所处产业链附加值高低以及介入产业链深度,我们推荐台海核电、中国动力,建议关注江苏神通、应流股份、中核科技


【汽车•王冠桥/通信•唐海清】新海宜:参股陕汽通家、迪比科,战略切入电动车

   事件:公司拟通过现金购买股权+现金增资的方式合计收购陕汽通家38.07%股份。并以现金向江西迪比科增资2亿元持有20%的股份,同时终止之前发行股份及支付现金收购迪比科60%股权并募集配套资金的方案。
   陕汽通家2015年生产纯电动物流车4100台,市场份额接近10%。参股的江西迪比科与陕汽通家紧密合作,打造全产业链的成本优势。陕汽通家承诺2016-2017年扣非后净利润不低于1.5亿、4亿,迪比科承诺2016-2018年扣非后净利润不低于7300万、1.3亿和1.9亿。
   公司专网主要产品为军用单兵系统、自组网,产品覆盖距离较广,单价过万,市场空间广阔且尚未出现竞争对手。受益于军民融合和军工信息化,军工专网订单持续增长,而且军工产品有望加入量子通信应用,爆发潜力大软件外包3.0平台,打造IT工程师的分享经济。预计公司2016-2018年EPS为0.26元、0.50元、0.58元,维持“增持”评级


【策略•王德伦】经济转型,周期股一样可以有春天
   在经济转型后,周期性行业往往经历了需求见顶、产量持续下滑、盈利能力下降。估值的变化反映了与盈利能力相同的趋势。但是,只要产业结构调整彻底,那么周期性行业的盈利和估值,可能出现与行业需求不同的走势,典型代表是美国钢铁行业。
   美国钢铁行业产量见顶后的股价、盈利和估值表现。1980年前后美国钢铁行业需求见顶,由1973年的产能高点至1988年的产能低点,产能收缩幅度达40%。伴随着1993年需求的恢复,美国钢铁行业盈利迎来爆发式增长。股价方面,1988年-1992年,伴随钢铁产能收缩及盈利的改善,有一定幅度的超额收益。1993年钢铁盈利平台式的提升,股价也迎来最为迅猛的牛市行情,顶峰时美国钢铁行业指数较1980年时上涨了13倍,而同期美国标普500指数仅涨了3倍。相对PB的变化同样反映,估值大幅提升。

总量/行业/公司点评

【金融工程观点】基金经理行为观测20160718
    仓位分布:上周偏股主动型基金的平均仓位为78.90%。其中普通股票型基金的平均仓位约87.00%,偏股混合型基金的平均仓位约76.60%。较最近一期仓位情况,上周普通股票型基金平均仓位下调0.44%,偏股混合型基金平均仓位下调3.77%。
    行业配置:与最近一期的行业配置情况相比,上周配置比例明显上调的行业有申万传媒、申万汽车、申万食品饮料等,配比明显下调的行业有申万交通运输、申万医药生物、申万家用电器等。 投资风格:上周偏股主动型基金偏好中小盘成长的投资风格。
    
【金融工程观
点】指数调整压力继续存在——兴财富瞳观天下第21期
   简要观点:1. 从本周机构投资者的行为特征看,偏股混合型基金仓位出现明显下调同时虚值认购期权隐含波动率下行明显,市场谨慎情绪实际有所增强;
    2. 对于下周模型维持偏谨慎预期,一方面汇率贬值、债市调整反映出投资者对流动性宽松预期的下降对A股存在负面影响,另一方面市场资金流动指标整体处于中性偏弱区间。


【固收观点】 “喝汤”下半场,精选是关键
   转债“喝汤”行情进入下半场。1)股市人气仍在,但上涨空间或有限,需关注结构性机会。但转债受存量有限的约束,分享股市结构性行情的能力有限,加上当前估值水平实际仍然偏高,跟涨能力更弱。当然,在股市仍有望继续向上的局面下, 转债也不必悲观,但赚钱效应可能已经明显下降。2)当前转债风险收益特征虽合理,但规模较小,难以成为丰富资产频谱的一环,无法吸引增量资金。  
    考虑到进入行情下半场的现实,当前转债策略更要注重alpha机会,我们近期推荐国贸、江南、九州、以岭、格力等均处于攻守兼备的区间,仍可以继续关注,其中格力面临定增关键窗口,可以博弈,江南、以岭等基本面较好的品种,可以关注中报行情。电气、清控尽管溢价率更高,但绝对价格上防守更强,也值得关注。当然,在增量资金有限的局面下,转债有大行情的机会有限,需要见好就收。


【化工行业观点】化工行业每周观点
    投资视点:近期国际原油价格持续震荡向上致化工产业链成本提升,需求方面春节后各行业补库存暂时告一段落,化工行业各子行业产品价格有所分化,但整体较为平稳。建议重点关注:1)行业供需格局良好,供给侧政策或成本驱动下具备较大价格弹性的细分子行业;2)业绩确定性增长或持续推进创新和转型业务的个股。重点关注子行业和公司:联化科技(中间体)、诺普信(农药制剂)、金正大、史丹利(复合肥)、万华化学(MDI)、扬农化工(农药)、金发科技(改性塑料)、万润股份(液晶、沸石)、国瓷材料(电子化学品)、宝通科技(输送带)、海利得(涤纶工业丝)等。

【交通运输行业观点】国企改革热度再起,关注公司治理变化
   本周观点:(1)航空景气依然维持高位,特别票价环比快速抬升,预示着开始进入旺季航空公司赚钱效应最明显的阶段,由于去年三季度汇兑损益较大,预计今年旺季净利润增速较大,但经营性利润预计同比持平,估值修复将是航空股旺季行情主要驱动力。(2)快递公司竞相上市,提升上游产业链关注度。华鹏飞旗下博韩伟业专注于快递行业移动信息化服务,未来有望向物联网,新能源物流车方向拓展,为今年实现业绩承诺打下坚实基础。(3)国企改革关注度提升,交运行业公司治理变化是看点,选择治理方案正在推进,治理改善确定性较高的标的。

【TMT行业观点】电子行业一周一谈及公司跟踪
   一周一谈:本周上证指数上涨2.22%、深成指上涨1.99%、创业板指数跌1.11%,电子行业指数(申万)本周下跌0.28%,表现劣于整体大盘,我们认为三季度整体电子景气仍持续加温,近期部分个股有明显回跌主要反应低于预期的中报表现及部分半导体相关个股反应估值偏高的调整。我们的投资组合包括长电科技、三环集团、欧菲光、胜利精密、鸿利光电、中颖电子、深天马、利亚德、顺络电子、法拉电子。

【兴证传媒】继续推荐教育IP以及ARVR、营销板块个股
   一周电影票房11.39亿元,《寒战2》领先;保龄宝收购事项终止不改教育行业行业资产证券化趋势。1)本周(7.9周六-7.15周五)票房11.39亿元,环比上涨10.53%。2)本周保龄宝发布公告,其收购新通教育的重大重组事项终止,本次收购终止主要在于双方在交易方案等方面存在一定争议所致。我们认为若《民办教育促进法》8月顺利修订通过,整个教育板块都将迎来资产证券化的板块性主题机会:一方面关注大股东有教育背景的个股,重点推荐中国高科(背靠北大,现金充裕),关注新南洋/紫光学大;另一方面幼教、国际学校等细分板块受政策影响显著,推荐威创股份(幼教平台,业绩有保证),关注中泰桥梁、华媒控股。

【医药行业观点】聚焦中报业绩,关注增长与估值匹配品种
   短期:聚焦中报业绩,积极配置增长与估值匹配品种。结合已发布的业绩预告和业绩前瞻,医药板块大部分公司业绩能够达到预期,医药行业上市公司的整体增速也有望好于其他消费品板块。考虑到年初以来医药板块的走势与上述板块相比并不理想、估值溢价率不高、且短期内政策风险不大,医药板块中报行情可期。在品种选择上,我们建议关注行业地位较好,中报业绩保持稳定(或趋势向上),同时估值偏低的“高性价比”品种,如华润三九、丽珠集团、复星医药、上海医药、华东医药、众生药业、济川药业、人福医药等品种。

【医药行业观点】美年健康点评
   美年大健康公告收购国际高端体检中心美兆体检,同时美年健康与大股东旗下的基因检测、医疗大数据、远程阅片业务形成合作。
    盈利预测与估值:从业绩承诺上看美年大健康2016年度、2017年度及2018年度合并报表口径下扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润预测数分别为22,315.76万元、33,136.66万元、42,437.48万元和48,779.23万元。慈铭体检2016 年、2017 年及2018 年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的预测净利润水平分别约为1.25亿元、1.62 亿元及2.03 亿元。公司15年业绩超出业绩承诺,根据我们预测和公司规划,我们认为公司未来业绩有望在业绩承诺基础上超预期。不考虑慈铭并表和增发摊薄,预计EPS分别为0.15、0.21、0.26元,按照慈铭体检的表观并表和考虑增发,我们预计公司2016~2018年EPS 0.33、0.46、0.54元我们看好公司的中长期发展,认为可以给予一定的估值溢价,给予增持评级。
     
【机械行业观点】布局核电氢能装备龙头,把握内生增长白马蓝筹
   核心观点:(1)核电由陆入海打开新空间,核电家族再添新人。我们推荐具有真成长、有业绩、有强催化剂的台海核电、南风股份、应流股份、通裕重工和盾安环境。(2)燃料电池星火渐起,氢能装备燎原之势待发。看好目前在行业内领先的雪人股份、富瑞特装和汉钟精机,建议关注江海股份、科力远。(3)智能制造继续看好3C自动化及锂电自动化。我们看好已经打入国际大厂供应体系,拥有良好的客户结构的自动化设备及自动化集成商,看好正业科技、大族激光、智云股份。(4)“十三五”城市轨道交通投资额有望超2万亿,迎城轨通车高峰。我们尤其是城市轨道交通领域收入占比达到约70%的康尼机电、金盾股份,以及受益于下游基本面改善的国内液压元件龙头恒立液压。(5)自下而上关注美亚光电、合锻智能。

【兴证建材】买入冀东等水泥股,中线推荐C端建材
   水泥股迎较好布局窗口:1)2季度GDP增速与1季度持平,基建投资回升明显,贡献不容忽视,而且5、6月信贷数据再超预期,政策仍偏向“稳增长中调结构”,经济增长预期正修复; 2)上周协会发布“设立水泥行业结构调整专项资金的政策建议”,提振行业供给侧改革预期; 3)行业淡季接近尾声,基本面或重新向上。重点推荐冀东水泥(改革落地打开改善空间,增发锁定安全边际)、海螺水泥(低估值品种)、华新水泥、宁夏建材和祁连山(中建材、中材重组预期)。 此外,也建议买入低估值的B端建材,东方雨虹、龙泉股份、北新建材。。

【兴证社会服务】旅游板块中报业绩高增长,神州专车挂牌新三板
   投资建议(停牌个股除外):出境游:众信旅游(国内出境游行业龙头,并购华远国旅后市占率国内第一,定增已获证监会有条件通过,增发底价20.98元,具有较强安全边际)、凯撒旅游;优质细分龙头:宋城演艺(线上线下互动娱乐平台,新项目+国际化加快拓展)、北部湾旅(现有业务快速增长,重组切入智慧城市,拓展智慧旅游)、三湘股份(重组观印象有望近期落地,员工股权激励强,后续文化娱乐拓展值得期待);优质成长景区:三特索道(民营资源禀赋型周边游稀缺标的,市值小保险举牌)、桂林旅游(混改海航正式落地+新董事长上任业绩大幅改善+桂林地区优质景区资源整合的预期+与宋城演艺合作漓江千古情)、中青旅(公司业绩出现翻转迹象,乌镇及乌村项目受益于迪斯尼溢出效应)、峨眉山A(智慧旅游+大峨眉旅游圈布局+养生养老+新项目投资不断)、黄山旅游(客流持续高增长,东黄山+杭黄高铁+外延资本运作值得期待)。国企改革:西安饮食、金陵饭店、曲江文旅。

【兴业社会服务】兴业体育双周报:拳击与搏击——轰然向前的产业
   体育专题研究:拳击与搏击运动集健身、修身、防身、娱乐等多元价值功能于一体,在全球范围内市场化运作成熟,商业价值巨大。在政策利好、资本推动和消费升级三大因素的推动下,我国拳击与搏击行业市场发展可期。目前国内拳迷人数超过8000万,已涌现出《昆仑决》、《武林风》、《英雄传说》、《英雄榜》、《拳星时代》一批出色的自主赛事IP,体育赛事+娱乐综艺的模式成为赛事发展新方向。
    
【兴业社会服务】苏宁环球:战略发布会:万事俱备,只欠复牌
   苏宁环球于今日(7/15)进行转型以来第一次的战略发布会。并且宣布将于7/18周一复牌。
    苏宁环球于2014年起选择”去地产化”,并且瞄准三方向转型。分别是大文体、大健康、大金融”。公司除了通过在手的200万方的威尼斯水城贡献未来三年约300亿元的净现金流确保资金来源无虞之外,也能为三年的转型期提供稳定的净利贡献。
    估值与评级:预期2016-18年营收分别为83亿、101亿以及125亿,税后净利则分别为11亿、14亿以及18.5亿,年复合增速达28.5%。ROE分别为11.2%、12.8%以及14.9%。EPS则分别为0.37、0.47以及0.61。目前的PE分别为35.6倍、29.6倍以及22.8倍。未来受惠于正规市场持续扩增带动营利和财务结构转好将能提升长线PE向上

【轻工制造行业观点】劲嘉股份:短期下滑不改向好趋势,转型健康优势显著
   公司公告2016年半年度业绩快报,2016年上半年实现营收13.0亿元,同比增速-3.4%,归属于上市公司股东净利润3.5亿元,同比增速-11.1%。 单二季度实现营收6.7亿元,同比增速22.2%,归属于上市公司股东净利润1.1亿元,同比增速-13.3%。
    烟草行业去库存和区域业务调整是经营承压最主要原因,预计下半年增速将回升。 短期业绩增速回落不改长期发展趋势,引入复兴战投有望加速大健康转型步伐。维持“增持”评级:在烟标主业保持较快增长的背景下,公司积极拓展非烟标包装领域和谋划大健康的产业布局,我们预计2016-2017年EPS 0.67、0.8元,同比增长23.2%、20.6%,目前股价对应17倍、14倍,维持“增持”评级。

【钢铁行业观点】有色金属行业周报(2015-12-4):宽松流动性支撑价格继续上行
    维持行业“推荐”评级。供给侧改革依然是全年的主线之一,基本金属中重点关注锌、电解铝子板块,重点推荐中金岭南、驰宏锌锗和西藏珠峰。电解铝:中孚实业、云铝股份;小金属品种中建议继续关注受益于供给侧改革的稀土和钨板块,重点推荐厦门钨业;新能源汽车政策即将落地,对碳酸锂和钴的需求拉动有望继续超预期,重点推荐江特电机、华友钴业、格林美等,白银板块建议重点关注,供需格局持续改善,白银价格弹性高,持续推荐盛达矿业、兴业矿业和银泰资源。继续重点推荐标的中色股份,今明年两年业绩高增长,估值优势明显。

【钢铁行业观点】钢铁行业点评:产量虽创新高,供需不必悲观
   事件: 国家统计局数据显示:6月份,我国钢材10072万吨,同比增长3.2%;粗钢产量6947吨,同比增长1.7%。6月粗钢日均产量231.57万吨,较5月份日均产量分别增长1.82%,创历史新高。
    点评:产量不降反增主因在于钢厂复产。目前产量已是高位,产量进一步上行空间不大。4月份钢价非常疯狂,就连低端的螺纹钢毛利率都一度超过20%,在那种情况下还没有能够复产的钢厂,可能真的已经被淘汰了,未来也很难再复产了。而5、6月份钢价虽然震荡,但不少钢厂仍然是盈利的,并且很多刚复产的钢厂出于现金流、原料库存已购、员工已经召回等多方面因素考虑,很少会再次停产。因此目前产量已是高位,进一步上行的空间不大。
    维持行业“推荐”评级。在具体标的方面,推荐:(一)自上而下,吨钢市值小,利润弹性大的标的:新钢股份、三钢闽光,(二)自下而上,中报业绩预期比较好,公司质地比较优秀的标的:方大特钢、大冶特钢、新兴铸管、太钢不锈。

【非银行金融行业观点】2016年证券公司分类结果点评:券商大面积降级,但实际影响预计有限
   事件:95家券商中,一共58家评级遭下调,仅7家评级上升。其中,中信证券、海通证券等7家上市证券公司被降级。具体影响如下:(1)风险标准提高,检查次数增加。(2)业务扩张受限。(3)创新业务试点资格受影响。(4)多缴保护基金。(5)有被动分级要求的客户可能面临流失。
    点评:短期影响有限,中远期不确定性较大。降级将会影响资金的使用情况,但由于短期业务规模有限,而几家降级的上市券商去年大多融过资,资金面相对宽松,抽一部分血对各家券商业务不会有太直接的影响。同时近期监管不断收紧,创新业务现在处于相对停滞的状态,预计短期不会出现试点资格的争夺。客户流失是一个问题,但由于这些客户的主要合作方大多都被降级,是否会为了支持业务正常开展而暂时调整规则还未可知。
        投资建议:此次分级结果对大多数上市券商都有负面影响,而例如光大、国泰君安等未被降级的上市券商有机会在一年的周期内处于有利的发展位置,但预计影响较为有限。另一方面券商业绩拐点确定,此次利空释放后,由吃饭行情带来的板块性机会有望复苏,建议关注升至AA级的光大证券和未被降级的东吴证券,维持板块推荐评级。

【房地产行业观点】天津松江系列之三:转让天津团泊项目,加快投资回收速度
    投资建议:公司通过转让部分项目缓解现金流压力,对利润形成贡献,公司旗下卓朗科技实力雄厚,将助力公司持续发展。考虑增发通过,预计2016-2017年EPS分别为0.11、0.31元,对应PE分别59、21倍,维持“增持”评级。
    
【房地产行业观点】1-6月成交持续复苏,地产大周期远未见顶!---6月统计局数据点评
   事件:统计局发布2016年1-6月份全国房地产开发和销售数据。1-6月份,商品房销售面积64302万平米,同比增长27.9%,增速较1-5月份回落5.3个百分点;销售额48682亿元,同比增长42.1%,增速较1-5月份回落8.6个百分点;全国房地产开发投资46631亿元,同比名义增长6.1%,增速较1-5月份回落0.9个百分点;房屋新开工面积77537万平米,同比增长14.9%,增速较1-5月份回落3.4个百分点。
    投资建议:6月房地产销售绝对值仍保持高位运行,增速放缓不改长期复苏趋势。行业上涨的大逻辑未改变,地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。2016年持续看好房地产行情!持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐世联行、绵石投资、天津松江、华联控股、保利地产、海南高速、新城控股、华夏幸福、华发股份、香江控股。


【房地产行业观点】招商蛇口:业绩大幅增长,核心城市布局战略效果凸显!
   事件: 公司公告2016年半年度业绩预告:预计2016年上半年公司实现归母净利润38-39亿元,同比增长112-117%,基本每股收益0.48-0.49元。2015年同期备考口径归属于上市公司股东的净利润为28.27亿元,每股收益0.38元,本期净利润相比备考口径同比增长34%-38%。
    投资建议:公司上半年业绩大幅增长,销售表现优异。公司在前海、蛇口片区土地储备丰厚,与前海管理局战略合作,打开广阔发展空间。预计公司2016-2017年EPS分别为1.09和1.30元,对应PE分别为14.3、12.0倍,维持“买入”评级。
    
【房地产行业观点】成交同比复苏,中期数据符合预期
   投资建议:本周环比有所下滑,同比复苏;1-6月地产、金融数据复合预期。行业上涨的大逻辑未改变,地产大周期没有见顶,小周期内在货币政策宽松阶段,基本面将持续上行。持续推荐布局核心城市地产股。主要推荐世联行、绵石投资、天津松江、华联控股、保利地产、招商蛇口、新城控股、华夏幸福、华发股份、香江控股、海南高速。                   
        
【电力行业观点】三维丝(300056)业绩预告点评:厦门珀挺并表,中报兑现高增
    投资建议:维持增持评级。考虑增发并表,我们预测三维丝16~17年净利润将达到1.7/2.2亿元;目前备考市值达到77亿元。厦门珀挺在手订单超10亿,业绩或超预期。5亿元并购基金成立加速外延。目前公司股价19.17元/股,接近17.71元/股配套融资价格、低于19.21元/股大股东增持价,当前价格安全性较强。基于此,维持增持评级。

【环保行业观点】京蓝科技(000711)业绩预告点评:核心农业节水项目推进顺利
   事件:公司公告2016年半年度业绩预告亏损1703万元~2304万元,去年同期亏损5.3亿元。
    投资建议:维持增持评级。我们预计16至17年净利润达到1.6/2.2亿元,目前备考市值72亿。沐禾节水资产优质,看好地域拓展和模式创新。大股东、高管参与3年定增;实际控制人持股比例从18.65%上升到46.28%,后续资本运作能力及意愿俱强。推荐投资者关注!

【环保行业观点】先河环保(300137)业绩预告点评:中报业绩高增,网格化精准监测成新趋势
   事件:公司公告2016年半年度业绩预告净利润4127~5024万元,同比增长15%~40%。
    投资建议:维持增持评级。我们预测16/17年公司净利润为1.4/2.5亿元,目前总市值51亿元。物联网商业化加速,环境监测天罗地网体系建设,网格化精准监测成为业务拓展新趋势;公司地处京津冀,订单加速释放。我们看好千亿VOCs治理市场开启,强调公司在VOCs治理行业的技术积累和先发优势,这将成为公司订单集中释放的重要保证。维持增持评级!
    
【电力设备及新能源行业观点】炬华科技半年度业绩预告点评
   炬华科技公布半年度业绩预告,上半年实现归属于母公司股东净利润11,609.70万元-13,720.55万元,同比增长10%-30%,上半年业绩符合预期。
    盈利预测:公司作为国内电表龙头,在智能电表和用采终端领域优势明显。在公共能源计量、售电侧、用电服务等领域的深度布局将打开广阔增长空间,预计16-18年EPS为0.77、0.90、1.04元,对应PE分别为29、25、21倍,给予增持评级。

【港股研究】兴达国际:产品提价为矛,高分红为盾
   我们的看法:整体上来看,由于需求恢复,产品开始提价,今年5、6月份各提价一次,预计7月份会全面反应提价的影响。产品的价格提升不仅有助于提升平均价格水平,也有望显著改善盈利水平,下半年乃至17年的盈利弹性较大。此外,公司的高分红特征也有助于提升吸引力。根据市场一致预期,目前股价对应16/17年市盈率分别为12.3倍/7.8倍,市净率分别为0.50倍/0.49倍,股息率分别为6.4%/9.9%,建议关注。

【兴证建筑】每周观点:园林股中报业绩普遍超预期,建议关注园林股的投资机会
   行业观点:a)关注国企改革的主题性行情,在目前存量资金博弈的背景下,我们推荐小市值+高业绩增长+低股价+高股价诉求的山东路桥;b)证监会开始对并购企业的业绩承诺进行检查,建筑企业转型行情短期内将偃旗息鼓,业绩具备确定性与持续性的个股将获得市场的追捧。
    主线一:建议关注园林板块中具备“PPP订单快速增长、资金充足、规模小、业绩弹性高且具备独特PPP模式”的标的,重点推荐“美晨科技”、“铁汉生态”。
    主线二:关注国企改革和PPP的相关投资机会,推荐“山东路桥”、“神州长城”。


      

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